/ 
跌倒崛起的史玉柱，不缺錢是其一個重要的標簽！從其在民生銀行投資上大手筆就可看出端倪，“大閑人”史玉柱一出手就是投資幾十億，一賺就是60億。
然而，這次巨人網絡一波三折地收購Playtika，可能會改變這個現狀。畢竟70億元的缺口，對國內任何一家公司、一位富豪都不是一個小數字。
一波三折的收購
在探究巨人網絡收購Playtika韌勁前，先做一個理性對比。
公告顯示，Playtika月活躍度2700萬戶，按照該公司2018年99.7億元收入計算，用戶人均月消費約30元。
恰巧在A股市場上，有一家業務相同，規模相差不大的公司三七互娛（002555.SZ）。該公司去年月活躍用戶數約2000萬戶，去年的營業收入76.3億元，用戶人均月消費40元。
而兩家公司的市值分別是400億元和310億元。
從規模上看，Playtika沒有任何估值優勢。從用戶質量上看，三七互娛而稍微占有。
對于這樣一家公司的收購，在過去的3年中，巨人網絡一直在不折不撓努力推動。
2016年7月，美國博彩業巨頭凱撒娛樂發布公告稱，因申請破產保護將旗下Playtika以44億美元的價格出售給巨人網絡子公司巨人香港、重慶撥萃、泛海投資、上海鴻長、重慶杰資等在內的中國財團。
2016年10月，巨人網絡借殼前的上市公司重慶新世紀游輪宣布擬以發行股份及支付現金的方式購買重慶撥萃等13名交易對方持有的Alpha（Playtika持股平臺公司） 99.9783%的股權，收購最終在監管機構審查過程中出現變故。
2018年11月，巨人網絡調整收購方案，擬以發行股份方式收購，結果事與愿違，收購因聘請的評估機構被證監會立案調查，收購再次“告吹”。
7月16日，吸取了前兩次“教訓”后，第三度發起收購巨人網絡更加謹慎，此次收購預案側重量力而行，將此前的收購 99.9783%股份降為收購42.3%，交易方式同時改為現金購買，程序上或更為簡潔。
截至今年3月31日，Playtika資產總計388億元，2017年、2018年、2019年1-3月的營業收入分別為77億元、99.7億元、30.2億元，實現的凈利潤分別為18.8億元、24.3億元、7.3億元。核心產品包括《Slotomania》、《WSOP》、《House of Fun》、《Caesars Slots》、《Bingo Blitz》等，其盈利模式是通過游戲內虛擬產品的銷售和付費的增值服務獲利。
史玉柱的“朋友圈”
最新收購預案，對交易對手來說，誠意更足。主要體現是，收購不再是以發行股份方式進行，而是直接以110億元現金作為交易方式。
而對上市股東來說，這次收購可能會另一種體味：巨人網絡并不打算收購成功后將Playtika納入上市公司的合并報表范圍，I經過3年千辛萬苦，投入百億巨資只是為了投資。
從投資回報來看，這不是一筆合理的投資。110億元投資本金，分紅覆蓋利息都有勉為其難。
巨人網絡為什么要鍥而不舍的收購？這要從史玉柱的朋友圈說起。
從巨人網絡股東信息來看，本次收購交易對手之一弘毅創領擁有上市公司6.27%股份，位列十大股東第七位，另外一個交易對手重慶杰資的一致行動人鼎暉孚遠和孚燁投資分別擁有上市公司8.36%和4.18%的股份。巨人網絡公告顯示，Alpha公司持股10%以上股東重慶撥萃、上海準基均是上市公司控股股東巨人投資的一致行動人。
除了關聯交易，本次交易對手中持有Alpha公司16.3%股權的泛?？毓?，其董事長盧志強與巨人網絡實控人史玉柱有著“非凡的交情”。2013年，兩人紛紛買入民生銀行，2015年兩人同時看上中民投。2016年時，為收購Playtika成立Alpha公司，泛?？毓墒茿lpha公司第二大股東，巨人網絡全資子公司巨人香港同為Alpha公司股東。
史玉柱要開始為錢奔波
市場更為關注的是，調整后收購方案，支付110億元現金，對于巨人網絡壓力巨大。
巨人網絡2018年年報顯示，上市公司2018年底貨幣資金金額為49.4億元，也就是說這次收購最少有60-70億元的資金缺口。
巨人網絡對此也表示，本次交易為現金收購，部分收購資金將來源于銀行貸款，預計本次交易完成后，上市公司資產負債率將有所上升。依照上述預計的60-70億元的資金缺口若全部來自銀行貸款的話，當前央行3年期貸款利率4.75%，三年資金成本約10億元左右。
巨人網絡本身“造血能力”也不能覆蓋快速還本付息。資料顯示，2016年-2018年，巨人網絡的凈利潤分別為10.69億元、12.9億元、10.78億元，共計34.37億元。
在微博上自稱“大閑人”史玉柱這回有得忙！
