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近日，兩家棋牌游戲紛紛奔赴港交所，7月4日，做“本地化”棋牌游戲公司家鄉(xiāng)互動(dòng)在港交所掛牌上市，而在此前一天，同樣是江西地方棋牌游戲廠商中至科技也在港交所提交招股書。
這也是棋牌游戲公司在沉寂一年之后，再次迎來扎堆上市的情況，早在今年4月，手機(jī)游戲開發(fā)商禪游科技也赴港上市，其最知名的產(chǎn)品是天天斗地主。時(shí)隔三個(gè)月之后，家鄉(xiāng)互動(dòng)也在港交所掛牌上市，從其招股書中顯示，家鄉(xiāng)互動(dòng)最亮眼的莫過于盈利能力，2016年、2017年、2018年?duì)I收分別是5194.6萬元、2.62億元、4.4億元。
營收能力毋庸置疑但渠道單一
無論是家鄉(xiāng)互動(dòng)還是此前早已上市的禪游科技，表現(xiàn)最亮眼的還是其強(qiáng)勁的營收能力。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，中國在線棋牌游戲覆蓋范圍廣，棋牌游戲用戶數(shù)量預(yù)期將由2019年的4.5億人增至2023年的6.4億人。
棋牌游戲公司里，家鄉(xiāng)互動(dòng)的盈利能力持續(xù)穩(wěn)健，近三年?duì)I收能力增幅很高，2016年～2018年?duì)I收分別為5194.6萬元、2.62億元、4.4億元，凈利潤分別為2423.7萬元、1.33億元及2.17億元。
凈利率方面分別為46.7%、50.7%及49.3%，招股書顯示，凈利率輕微下跌主要由于公司業(yè)務(wù)大幅增長而導(dǎo)致成本及開支增加，同時(shí)在2017年產(chǎn)生較低的所得稅開支。
再以禪游科技為例，2016年-2018年，禪游科技總營業(yè)收入分別為3.38億、4.60億、5.55億。其斗地主游戲營收為2.85億、4.28億、4.21億，占游戲收入比重為84.39%、93.09%、87.41%。
對于棋牌游戲公司來說，營收能力是毋庸置疑的，但仔細(xì)去看，其依然存在營收單一的問題。以禪游科技為例，雖然禪游科技旗下有44款游戲，但主要營收則來自于牌類游戲，招股書顯示，2016-2018年，牌類游戲分別為禪游科技貢獻(xiàn)2.94億元、4.32億元及4.24億元的收入，占游戲總收入的86.9%、94%及88%。而棋類游戲在2016-2018年則分別實(shí)現(xiàn)4248.7萬元、2531.9萬元和1529.3萬元的收入，占該公司游戲總收入的12.6%、5.5%和3.2%。
家鄉(xiāng)互動(dòng)主要包括麻將、撲克、休閑游戲三大類。在家鄉(xiāng)互動(dòng)研發(fā)的508款游戲產(chǎn)品中，麻將友469款，此外，還包括34款撲克游戲和5款休閑游戲。家鄉(xiāng)互動(dòng)旗下有微樂游戲、吉祥游戲、科樂游戲等游戲品牌，主打游戲有《長春麻將》《跑得快》《斗地主》《微樂捕魚》。
在家鄉(xiāng)互動(dòng)的招股書中也提到，他們的絕大部分收益來自于兩大游戲類型，若無法維持或提升任何一款游戲的表現(xiàn)，會(huì)對他們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績有重大不利影響。
棋牌涉賭或成致命問題，上市之后面臨合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
涉賭，都會(huì)成為每一個(gè)棋牌游戲共面臨的難題。從家鄉(xiāng)互動(dòng)的招股書可以看到，家鄉(xiāng)互動(dòng)絕大部分收益均來自公司自主開發(fā)手機(jī)游戲產(chǎn)品中消費(fèi)的虛擬代幣及私人游戲房卡，2018年虛擬代幣收益占比為45.3%，私人游戲房卡收益占比為48.5%，而第三方手機(jī)游戲僅占6.2%。
其中，房卡模式成為了最容易涉賭的環(huán)節(jié)。據(jù)悉,房卡模式則是在游戲中設(shè)定一個(gè)房間，這個(gè)房間的沒有虛擬代幣，主要是積分，在游戲開始前每一個(gè)玩家商量好積分的價(jià)值，游戲結(jié)束后通過微信、支付寶進(jìn)行結(jié)算，且房卡中的積分在每一局游戲結(jié)束后都會(huì)清零。
以天天斗地主為例，“天天斗地主”獲得的核心收入來自于游戲豆的收入，禪游科技表示也不提供任何便于或允許用游戲豆兌換現(xiàn)金或真實(shí)商品的服務(wù)。
一位棋牌行業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)經(jīng)網(wǎng)：“有一群人專門利用棋牌游戲的形式，暗中倒買倒賣“游戲豆”，這群人也被稱為“豆商”，負(fù)責(zé)提供游戲幣兌換人民幣的渠道，讓用戶實(shí)際參與到了賭博玩法中。如果平臺(tái)跟這些人有關(guān)系，那公司的行為肯定是違法的，要面臨監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。”
除了涉賭風(fēng)險(xiǎn)之外，版號問題也成為棋牌游戲公司面臨的問題。去年游戲版號停發(fā)，對游戲行業(yè)產(chǎn)生很大影響，游戲版號大量積壓，對于游戲公司來說，沒有新產(chǎn)品進(jìn)入市場，就無法探索更多地發(fā)展方向。在今年版號重啟之后，棋牌類游戲拿到版號的是少之又少。
此外，棋牌類游戲一直處于監(jiān)管的嚴(yán)控范圍之內(nèi)。
自2010年，聯(lián)眾棋牌事業(yè)部下屬“德州撲克”項(xiàng)目涉賭資金收入累計(jì)達(dá)3.35億，2018年4月，北京聯(lián)眾公司棋牌事業(yè)部利用網(wǎng)游平臺(tái)開設(shè)賭場，抓獲聯(lián)眾公司副總裁秦某、棋牌事業(yè)部負(fù)責(zé)人徐某、大客戶部負(fù)責(zé)人周某及“銀商”張某等36名犯罪嫌疑人，凍結(jié)涉案資金6500余萬元。雖然次日聯(lián)眾宣布停牌，但復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)下跌22.07%。
2018年，博雅互動(dòng)營收4.53億元，同比下降38.4%，利潤2.04億元，同比減少19.1%，業(yè)績遭遇斷崖式下跌。
2018年9月，騰訊旗下《天天德州》《歡樂拼三張》《歡樂斗棋牌》相繼發(fā)布退市公告。而退市前的《天天德州》在微信棋牌游戲榜中排名第二。
在強(qiáng)監(jiān)管下，對于這些棋牌類游戲公司來說，上市也許成為了唯一的選擇，但上市之后，資本市場表現(xiàn)如何？對于他們來說，已不重要，重要的是上市之后的是否能夠找出一條新的出路則成為關(guān)
